Dow Jones

Kernaussage

Die abwartende Haltung der Fed ohne Orientierungsvorgabe, kombiniert mit explosivem KI-Capex (720–745 Mrd. USD von den vier Hyperscalern), spaltet den Dow: Tech-nahe Komponenten legen zu, während zinsempfindliche Finanzwerte und Konsumtitel nachgeben, was die Indexrichtung stark davon abhängig macht, ob die Renditestabilisiert oder weiter steigt.

Der Dow hält sich knapp über der wichtigen runden Unterstützung von 52.000, wird aber durch steigende Treasury-Renditen gebremst — die 10-jährige auf 4,73% (höchster Stand seit Januar 2025) und die 30-jährige auf 5,26% (höchster Stand seit 2007) — was zu einem Kräftemessen zwischen starken Big-Tech-KI-Ergebnissen und steigenden Diskontierungssätzen führt.

Grösstes Risiko

Ausbruch der 10-jährigen Treasury-Rendite über 4,75%

Die 10-jährige Rendite hat bereits 4,73% erreicht, ihren höchsten Stand seit Januar 2025; ein sauberer Ausbruch über 4,75% würde mechanisch auf die Eigenkapitalbewertungen drücken und das Risiko einer Neubewertung der teuren Industrie- und Konsumkomponenten des Dow bergen.